Para quienes tienen YPFD, y les interesa conservarla a futuro, tienen la posiblidad de cubrirse a la baja, con unos indicadores muy buenos comprando la base YPFV280.DI.
Tienen una pérdida máxima de 3,3% aproximado (depende de las comisiones finales de la operación, esto está calculado con 0,9% sobre opciones y 0,6% sobre acciones).
El precio de compra en este momento sería de 9,20. Una operación muy interesante, porque limitamos nuestras pérdidas máximas a un 3,3%, y si el papel sube más de un 4.20% ya estamos en break-even. Por arriba de eso, es todo ganancia limpia.
Saludos!
viernes, 28 de octubre de 2016
jueves, 15 de septiembre de 2016
Cheques de pago diferido: BCBA - Financiación al 21%
Como pasó hace ya bastante tiempo atrás, nuevamente las tasas de los cheques de pagos diferido por el piso.
21% a Marzo 2017, aproximadamente 6 meses.
Aun con una inflación como la que pronostica el gobierno, tasas reales negativas para estas operaciones.
Recordemos que en el pasado entidades aseguradoras, fondos comunes de inversión y otros agentes económicos se vieron compelidos por nueva normativa a tener un porcentaje mínimo de su cartera en "Inversiones PyME". Tomando en consideración que no existen muchas obligaciones negociables PyME que tener en cartera, comprar cheques de pago diferido avalados por una SGR pasó a ser una operatoria habitual para dar cumplimiento a la normativa.
No queremos decir que toda la demanda de cheques diferido se deba a esta situación, pero si una buena porción.
Claramente las PyME se ven beneficiadas, pero como nada en la vida es gratis, alguien paga el costo de tener inversiones reales negativas: cualquier agente económico trasladará hacia adelante el costo de decisión económica.... primas de seguros más caras, menores rendimientos en fondos, mayores comisiones, etc...
Aquí una captura de los cheques de pago diferido operados en donde se ve las tasas mencionadas:
21% a Marzo 2017, aproximadamente 6 meses.
Aun con una inflación como la que pronostica el gobierno, tasas reales negativas para estas operaciones.
Recordemos que en el pasado entidades aseguradoras, fondos comunes de inversión y otros agentes económicos se vieron compelidos por nueva normativa a tener un porcentaje mínimo de su cartera en "Inversiones PyME". Tomando en consideración que no existen muchas obligaciones negociables PyME que tener en cartera, comprar cheques de pago diferido avalados por una SGR pasó a ser una operatoria habitual para dar cumplimiento a la normativa.
No queremos decir que toda la demanda de cheques diferido se deba a esta situación, pero si una buena porción.
Claramente las PyME se ven beneficiadas, pero como nada en la vida es gratis, alguien paga el costo de tener inversiones reales negativas: cualquier agente económico trasladará hacia adelante el costo de decisión económica.... primas de seguros más caras, menores rendimientos en fondos, mayores comisiones, etc...
Aquí una captura de los cheques de pago diferido operados en donde se ve las tasas mencionadas:
| Plazo | Vencimiento | Monto Nominal | Monto a Liquidar | Tasa Promedio | Cant. Cheques |
| 182 | 16/03/2017 | 300.000,00 | 271.717,62 | 20,99 | 1 |
| 183 | 17/03/2017 | 75.000,00 | 67.894,04 | 20,99 | 1 |
| 187 | 21/03/2017 | 300.000,00 | 271.011,83 | 20,99 | 1 |
| 191 | 25/03/2017 | 80.000,00 | 72.119,96 | 20,99 | 1 |
| 193 | 27/03/2017 | 100.000,00 | 90.052,30 | 21,00 | 1 |
| 197 | 31/03/2017 | 60.385,08 | 54.070,00 | 21,75 | 1 |
| 202 | 05/04/2017 | 115.923,00 | 103.651,00 | 21,50 | 3 |
| 203 | 06/04/2017 | 200.000,00 | 179.176,28 | 21,00 | 1 |
| 204 | 07/04/2017 | 30.000,00 | 26.795,87 | 21,50 | 1 |
| 207 | 10/04/2017 | 30.000,00 | 26.753,65 | 21,50 | 1 |
viernes, 26 de agosto de 2016
Opciones Financieras - Mercado Argentino
Quien te ha visto y quién te ve, los lotes de APBR, como ya es habitual lo más negociado en opciones. Peeero se ven esas dos cositas raras: CREC.... y SAMC entre los lotes más operados del mercado.
Claramente no estos primeros lotes más operados no son una muestra representativa de lo operado en opciones por cada subyacente, pero es de destacar los cambios que se van gestando en opciones. Siempre fue el reinado de GGAL, COME y algo de TS en su momento. Pasaron también por el podio los lotes de TVPP, y desde hace meses con el increíble aumento de valor que ha tomado PBR, los lotes de APBR comandan en los más operados. SAMI, que hasta hace pocos meses ni si quiera formaba parte del panel líder, hoy tiene un lote (algo puntual hay que reconocerlo, pero no por eso deja de ser valiosa la mención) entre los más operados.
CRES viene siendo otra de las estrellas del año. Pequeños grupos de grandes inversores fueron migrando sus posiciones desde MIRG hacia CRES, lo cual, sumado al gran influjo que capitales que se posicionó sobre el papel comenzó a hacer atractivo en volumen como para habilitar lotes por parte del mercado. Y así estamos, tenemos uno de sus lotes entre los más operados de hoy.
Mucha amplitud de precios en intra durante las últimas ruedas, permitiendo la posiblidad de armado de algunas estrategias, pero en general ha disminuido sensiblemente la volatilidad implícita de los lotes, lo cual salvo que se armen estrategias "comprando volatilidad" dificulta un poco la operatoria.
Saludos!
Claramente no estos primeros lotes más operados no son una muestra representativa de lo operado en opciones por cada subyacente, pero es de destacar los cambios que se van gestando en opciones. Siempre fue el reinado de GGAL, COME y algo de TS en su momento. Pasaron también por el podio los lotes de TVPP, y desde hace meses con el increíble aumento de valor que ha tomado PBR, los lotes de APBR comandan en los más operados. SAMI, que hasta hace pocos meses ni si quiera formaba parte del panel líder, hoy tiene un lote (algo puntual hay que reconocerlo, pero no por eso deja de ser valiosa la mención) entre los más operados.
CRES viene siendo otra de las estrellas del año. Pequeños grupos de grandes inversores fueron migrando sus posiciones desde MIRG hacia CRES, lo cual, sumado al gran influjo que capitales que se posicionó sobre el papel comenzó a hacer atractivo en volumen como para habilitar lotes por parte del mercado. Y así estamos, tenemos uno de sus lotes entre los más operados de hoy.
Mucha amplitud de precios en intra durante las últimas ruedas, permitiendo la posiblidad de armado de algunas estrategias, pero en general ha disminuido sensiblemente la volatilidad implícita de los lotes, lo cual salvo que se armen estrategias "comprando volatilidad" dificulta un poco la operatoria.
Saludos!
Tasas de caución por el piso
Increíble ver como fluctúan día a día las tasas de caución. Se hace sentir la baja del Central.
Vemos que en promedio oscilan cerca del 25%. Y habiendo pasado ya la demanda necesaria por los ejercicios de opciones se ve un respiro en la presión de tasas.
Hay que ver cómo evoluciona la semana que viene: fin de mes y gastos de empresas así como con la nueva licitación de LEBACS del Central.
Vemos que en promedio oscilan cerca del 25%. Y habiendo pasado ya la demanda necesaria por los ejercicios de opciones se ve un respiro en la presión de tasas.
Hay que ver cómo evoluciona la semana que viene: fin de mes y gastos de empresas así como con la nueva licitación de LEBACS del Central.
martes, 16 de agosto de 2016
PSUR - Petrolera del Cono Sur
Otra vez brillando por su volatilidad, su locura, su volumen...
Psur haciendo +30% y pudiendo llegar a más.
Una locura esta plaza. Los que tengan ganas de timbear, adelante, los q tengan inside information ya están tradeando...
Llama la atención la fuerza de la cola de compra y lo escasa de la cola de venta, todas órdenes de a 200 papeles. Se ponen de acuerdo o es uno solo el q carga venta?
Psur haciendo +30% y pudiendo llegar a más.
Una locura esta plaza. Los que tengan ganas de timbear, adelante, los q tengan inside information ya están tradeando...
Llama la atención la fuerza de la cola de compra y lo escasa de la cola de venta, todas órdenes de a 200 papeles. Se ponen de acuerdo o es uno solo el q carga venta?
martes, 9 de agosto de 2016
Nueva baja de tasas de LEBACS
En el día de la fecha, el tramo más corto de las LEBACS terminó arrojando un rendimiento de 29,75% Nominal Anual, quebrando la barrera psicológica de 30% anual.
A entender de la autoridad monetaria esto se condice con la política que lleva adelante de reducción de la presión inflacionario mediante política monetaria y expresa que ha tomado en consideración que en los meses pasados se vio una desaceleración de la inflación.
Posiblemente esa desaceleración pueda medirse en la inflación núcleo (core), pero es difícil creer que la misma ya sea percibida por los agentes económicos en los otros precios. En particular estamos teniendo "rumores de desabastecimiento" de manteca o aceite y nuevas subas en las carne vacuna, lo cual seguramente impactará en los precios.
En este contexto, y tomando la tranquilidad del tipo de cambio, la baja de tasas nominales y la inflación vigente, es que parecería razonable a priori si las variables siguen esta tendencia, arbitrar hacia bonos que ajusten por CER, por cuanto si el 2017 se presenta como un año electoral, (lo cual hará aumentar el gasto público), el blanqueo tiene un éxito moderado y entran algunas divisas que ayuden a contener el tipo de cambio, la presión del gasto sobre los precios parecería tener un peso mayor al de las tasas que se puedan obtener en renta fija mediante las LEBACS.
Si el escenario económico no mejora (si bien algunos funcionarios están hablando de que se ve reactivación las estadísticas todavía no lo reflejan), la renta variable puede perder su atractivo tomando en consideración los notables resultados que han arrojado empresas que seguimos desde el blog.
Como conclusión: manejarnos con mucha cautela, tomar en consideración la posibilidad de arbitrar hacia bonos ajustados por CER.
La rentabilidad de los bonos nacionales en dólares ya no luce tan atractiva como hace meses atrás, aún así sigue estando muy por encima del rendimiento que los grandes capitales pueden conseguir en escenarios de menor riesgo a nivel mundial. Merece la pena destacar que en estos días se evidenció una tasa implícita de devaluación anual en los futuros de ROFEX a diciembre cercanas al 20%. Si tomamos la rentabilidad de la renta fija en pesos y le sustraemos esa tasa implícita llegamos a rentabilidad bastante superiores a la de los bonos. Eso si, hay que afinar muy bien el lápiz porque si se toman comisiones que hay en el medio la rentabilidad puede flaquear varios puntos y no "merecer" la pena contra la tasa de la "tranquilidad de un bono en dólares de la Argentina".
Saludos y hasta la próxima!
A entender de la autoridad monetaria esto se condice con la política que lleva adelante de reducción de la presión inflacionario mediante política monetaria y expresa que ha tomado en consideración que en los meses pasados se vio una desaceleración de la inflación.
Posiblemente esa desaceleración pueda medirse en la inflación núcleo (core), pero es difícil creer que la misma ya sea percibida por los agentes económicos en los otros precios. En particular estamos teniendo "rumores de desabastecimiento" de manteca o aceite y nuevas subas en las carne vacuna, lo cual seguramente impactará en los precios.
En este contexto, y tomando la tranquilidad del tipo de cambio, la baja de tasas nominales y la inflación vigente, es que parecería razonable a priori si las variables siguen esta tendencia, arbitrar hacia bonos que ajusten por CER, por cuanto si el 2017 se presenta como un año electoral, (lo cual hará aumentar el gasto público), el blanqueo tiene un éxito moderado y entran algunas divisas que ayuden a contener el tipo de cambio, la presión del gasto sobre los precios parecería tener un peso mayor al de las tasas que se puedan obtener en renta fija mediante las LEBACS.
Si el escenario económico no mejora (si bien algunos funcionarios están hablando de que se ve reactivación las estadísticas todavía no lo reflejan), la renta variable puede perder su atractivo tomando en consideración los notables resultados que han arrojado empresas que seguimos desde el blog.
Como conclusión: manejarnos con mucha cautela, tomar en consideración la posibilidad de arbitrar hacia bonos ajustados por CER.
La rentabilidad de los bonos nacionales en dólares ya no luce tan atractiva como hace meses atrás, aún así sigue estando muy por encima del rendimiento que los grandes capitales pueden conseguir en escenarios de menor riesgo a nivel mundial. Merece la pena destacar que en estos días se evidenció una tasa implícita de devaluación anual en los futuros de ROFEX a diciembre cercanas al 20%. Si tomamos la rentabilidad de la renta fija en pesos y le sustraemos esa tasa implícita llegamos a rentabilidad bastante superiores a la de los bonos. Eso si, hay que afinar muy bien el lápiz porque si se toman comisiones que hay en el medio la rentabilidad puede flaquear varios puntos y no "merecer" la pena contra la tasa de la "tranquilidad de un bono en dólares de la Argentina".
Saludos y hasta la próxima!
miércoles, 20 de julio de 2016
Informe de Política Monetaria - Julio 2016 - BCRA
En este enlace tenemos una nueva publicación del análisis y objetivos de la política monetaria del BCRA.
Nada demasiado nuevo para quienes vienen siguiendo la evolución de tasas de interés, base monetaria y variación de Reservas del BC.
Aquí el enlace al informe completo
Se observan los factores de creación de dinero, así como los de absorción, y la ya conocida disminución de las tasas de interés de corto plazo de las LEBACS. Saludable y necesaria para la economía la baja de la tasa, claro que queda ver si fue el momento: presión sobre el dólar y precios. Nada fácil de decidir, no?
Nada demasiado nuevo para quienes vienen siguiendo la evolución de tasas de interés, base monetaria y variación de Reservas del BC.
Aquí el enlace al informe completo
Se observan los factores de creación de dinero, así como los de absorción, y la ya conocida disminución de las tasas de interés de corto plazo de las LEBACS. Saludable y necesaria para la economía la baja de la tasa, claro que queda ver si fue el momento: presión sobre el dólar y precios. Nada fácil de decidir, no?
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