miércoles, 22 de agosto de 2012

Bonos Dolar Linked... Ojo con el marketing

En varios diarios de circulación importante vienen hablando de los bonos dolar linked... Muchos los publicitan como bonos en dólares incluso...

La verdad es que son bonos en pesos que en general pagan una tasa fija arriba de 8% (Buenos Aires) hasta cerca del 13% (Chaco). A esta tasa fija hay que agregarle la tasa de devaluación oficial.

Si para los análisis de inversión de cada uno, la tasa de devaluación oficial sirve, entonces estos bonos son un instrumento a tener en cuenta para la cartera. Si en cambio considera que esta tasa no es representativa del nivel de riesgo de devaluación de tener una inversión en pesos, abstenerse.

Como siempre, no todo lo que brilla es oro...

Aquí el link para seguir leyendo... con las aclaraciones hechas para leer con mayor objetividad

martes, 21 de agosto de 2012

Lanzamientos Cubiertos: PESA

No hubo grandes oportunidades para armar lanzamientos cubiertos en el día de la fecha.

De lo poco para mencionar y sin grandes números:

PSAC5,00DI:
Tasa 24$
Cobertura16%

PSAC4,00DI:
Tasa 21%
Cobertura 32%



Actualización Bolsa Argentina

Así está el mercado minutos antes de las 14hs:







Lo peor del día BMA y PESA que bajan alrdedor de 2,8%.

Lo bueno de las bajas es que no son concentradas en sectores: GGAL y FRAN no acompañan la fuerte baja de BMA.

En lo referente a bonos del estado argentino de destacar que siguen subiendo los cupones atados al PIB, en cualquiera de sus monedas. El resto de los bonos sin grandes variaciones.


viernes, 17 de agosto de 2012

Rendimientos del mes de Julio de la Bolsa Argentina

Aquí publicamos unos cuadros extraídos del informe del IAMC:

Algunos cuadros descriptivos de distintos rendimientos en nuestro mercado:

Todos los papeles de nuestra bolsa, cuadro 1.

Las 25 acciones más negociadas y los 25 títulos de deuda pública más negociados, cuadro 2.

Variaciones de las principales divisas con respecto al dólar, cuadro 3.

Un simple comentario: grandes perdedores en nuestro mercado todos los papeles de renta variable, salvo algunos pocos papeles y sectores. El gran ganador del año: TS. Ayudando a sacar a flote al merval...

Análisis Simple a cierre de Julio:

Merval: -2.53%
M.Ar : -13.85....





¿Ahorrar, invertir o consumir?




En los últimos años, se viene estimulando de forma casi exclusiva el consumo de bienes que no incrementan el patrimonio familiar. A diferencia de nuestros padres y abuelos, que ahorraban en forma incansable para poder enfrentar mejor las diferentes etapas de la vida (la llegada de un hijo, la pérdida del trabajo o la jubilación), en la actualidad vivimos con una visión de corto plazo, gastando y consumiendo sin poner reparo en las situaciones que pudiéramos tener que afrontar en un futuro. Los argentinos nos convertimos en ricos en consumo, pero pobres en patrimonio.
Al no encontrar inversiones que puedan empatar o ganarle a la inflación, los argentinos terminamos destinando nuestro dinero al consumo innecesario o efímero -aunque muchos creen estar invirtiendo a través de electrodomésticos, autos, vestimenta o entretenimiento-.
La inflación -la gran responsable- estimula el consumo, desalentando el ahorro y la inversión. En lugar de invertir asumiendo una pérdida del poder adquisitivo, muchas personas optaron por gastar el dinero y disfrutar del consumo inmediato.

. "Ahorrando en pesos, se pierde con la inflación".

$10.000 guardados en el colchón con una inflación del 20% anual, representarán en poder de compra $5120 en tres años y $3277 en 5 años. Vamos a tener los mismos $10.000 pero vamos a poder comprar menos en el tiempo.

. "Ahorrando en dólares, se pierde con la inflación"

Si pudiste ahorrar en dólares, el tipo de cambio creció por debajo de la inflación" (también perdiste, no se mantuvo el poder adquisitivo del dinero).
U$S 10.000 guardados en el colchón con una inflación en pesos del 20% anual y un tipo de cambio que se ajusta en un 10% anual, representará U$S 7290 en tres años y U$S 5905 en 5 años producto de la inflación en dólares.
A quienes colocaron su dinero en un plazo fijo, les fue mejor que si los hubieran guardado en caja de ahorro o en el colchón, pero en todos los casos se perdió.
Paradójicamente, el plazo fijo en pesos rindió por encima que el plazo fijo en dólares, pero con la subida del dólar paralelo a más de $6, claramente el ganador fue el ahorrista que apostó al dólar en todas sus formas.

De la casa al auto

Un típico caso es el de un matrimonio tipo que pretendió comprar la casa propia, pero a medida que comenzaba a ahorrar, el precio de las propiedades aumentaba por encima de la capacidad de ahorro y las tasas de los créditos hipotecarios aumentaban, con condiciones más duras.
La suba de precios generó que muchas familias que estaban dispuestas a comprar la casa no pudieran hacerlo y terminaran bajando los brazos.
Y ahora, ¿qué hacemos con el dinero?
El auto fue uno de los bienes que funcionó como paliativo al no tener acceso a la compra de una casa. Pero mantener un auto genera en gastos cerca de $20.000 anuales (seguro, patente, garaje, etcétera), es decir, que en 2 años entre el 40% y 80% del valor del vehículo se destruye en gastos.
La compra del auto representa el símbolo de cómo muchas familias destruyeron sus ahorros, su capacidad de pago futura, su patrimonio y sus sueños.
La compra de un auto no tiene nada de malo, el problema se presenta cuando se compran determinados bienes por descarte, abandonando los verdaderos objetivos.
Debemos distinguir la diferencia entre adquirir un bien como por ejemplo una cochera, la compra de oro o simplemente invertir (incrementan nuestro patrimonio) y destinar sistemáticamente nuestro dinero a comprar bienes que se deprecian y que no generan valor a largo plazo (dificultad para convertir esos bienes en dinero en el futuro, bajo valor residual).
Cada día nos endeudamos más y más a través de las tarjetas de crédito, préstamos personales, comprando bienes y servicios que generan mayores gastos (un mejor celular requiere un plan más caro, un auto más moderno más gasto de seguro y patente). Estamos destruyendo nuestra capacidad de ahorro y de pago futuro, ya que cada mes debemos afrontar mayor cantidad de deudas y nuestro salario rinde menos.
Nos distraemos gastando, pero en el mediano y largo plazo lo único que nos quedará es el recuerdo de lo que fuimos capaces de consumir. Con el paso del tiempo nos vamos a dar cuenta que perdimos la gran oportunidad de crecer patrimonialmente y ganar tranquilidad para enfrentar otras etapas de la vida.
Ahorrar e invertir siempre será mejor que no hacerlo, aun asumiendo tasas reales negativas producto de la inflación.
En definitiva, cada uno puede hacer con su dinero lo que quiera, no existen buenas o malas decisiones. Pero, lo que no debería pasar es que luego de un tiempo uno se arrepienta de haber tomado un camino y no otro

lunes, 13 de agosto de 2012

Participación del Estado Argentino en las empresas de la Bolsa

Leyendo un artículo en Ámbito Financiero, me encontré con esta información, parte de la cual ya conocía, pero parte también ya había olvidado...

La participación del Estado Argentino en las distintas empresas que tienen cotización pública en nuestro país:

Banco Macro (un 30% de participación estatal), Gas Natural Ban (26,63%), Consultatio (26,62%), Edenor (26,41%), Siderar (26%), Telecom (24,98%), Molinos (20%), Pampa Energía (22,48%), Solvay (16,71%), Petrobras (11,84%), Quickfood (8,97%), BBVA Banco Francés (7,5%) e IRSA (4,47%), entre otras, que incluyen al Grupo Clarín (9%).

Pareciera que tenemos un estado empresario... no? Comentarios... al margen ;)

viernes, 10 de agosto de 2012

Res. 608 de la CNV: Impacto en el Merval

Pareciera ser que la resolución 608 de la CNV surtió algo de efecto y se vio una corrección fuerte sobre el cierre atribuíble a esta medida...

Veremos como sigue impactando esta norma en las valuaciones...

De momento cautela, ya que los fundamentos empresariales son los mismos, varía solamente el criterio de valuación de algunas tenencias de los FCI...

Aquí parte de la nota en Cronista Comercial y el enlace:

La resolución 608 de la CNV, con fecha del 7 de agosto, obliga a las sociedades gerentes de fondos comunes de inversión (FCI) a eliminar el “dólar arbitraje” o “tipo de cambio implícito” como criterio de valuación de sus carteras con tenencias en el exterior.

Con el mercado cambiario casi totalmente cerrado, los FCI valúan sus activos en el exterior según el tipo de cambio “contado con liqui” o implícito. Para poder comprar, por caso, una acción valuada en u$s 1 en Wall Street, se necesitaban ayer $ 6,52. Ese tipo de cambio paralelo no expresa otra cosa que el costo en pesos de adquirir esa acción fuera del país sin pasar por el mercado cambiario –cerrado– y hacerlo, en cambio, a través de la compra de bonos o acciones en pesos y su posterior venta en fuera del país.

martes, 7 de agosto de 2012

AAPL

Compartamos ahora un gráfico en compresión diaria de AAPL.

Está cerca de sus máximos históricos, lateralizando desde abril de este año.

Las Medias Móviles de corto plazo están indicando que lo correcto es estar long. Mirando el gráfico vemos claramente zonas de soporte y resistencias de corto plazo, y teniendo en cuenta lo que publicamos aquí acerca de esta empresa, hay que estar atentos y analizar la situación.

En caso de que no logre superar los máximos anteriores, podemos ver una empresa que puede llegar a empezar un camino de correcciones. Por supuesto que esto queda supeditado justamente a eso, a que el comportamiento de los precios no sigan haciendo máximos nuevos. Así que de momento, con mucha cautela...



Apple... el principio del fin?

Hay un sitio que suelo visitar con frecuencia, ya que más allá de que no compartamos siempre los puntos de vista del análisis técnico, me gusta el corte que le dan a los artículos que publican: CartaFinanciera.

Hoy publicaron este artículo que me gustaría compartir acerca de la situación actual de Apple:

Más temprano de lo esperado empieza a ser evidente para todos que no todo va a seguir siendo color de rosa para Apple con la ausencia de Steve Jobs. Ya en el artículo que escribimos en Octubre del año pasado sobre Apple (http://www.cartafinanciera.com/acciones/apple-el-principio-del-fin/) postulábamos que la ausencia del genio creativo de Jobs complicaría el recambio tecnológico a esta firma. Luego del balance presentado en la semana pasada, decenas de artículos en medios especializados hacen hincapié en este hecho.
Cabe aclarar que el balance presentado en es malo en sí mismo, sino que es malo en términos relativos y en las expectativas puestas. A continuación vemos los puntos más sobresalientes del balance, comparando con las expectativas:
  • Ventas: $35 mil millones vs. expectativas de  $37.1 mil millones
  • Res. por acción: $9.32 vs. $10.36. Creció un 20%.
  • Ventas de iPhone: 26 millones vs. 29 milliones
  • Ventas de iPad: 17 millones vs. 16 millones
  • Margen Bruto: 42.8% vs. 44%
  • Ventas de Mac: 4 millones vs. 4.1 millones
  • Ventas de iPod: 6.8 millones vs. 5.9 millones
  • Efectivo en mano: $117 mil millones,  $7 mil millones más que el trimestre pasado
Cabe destacar que el crecimiento de resultado por acción es el menor en 10 trimestres. El crecimiento de las ventas es bastante débil respecto de los últimos trimestres, y Apple espera que sean menores en septiembre. Lo peor de todo es que Apple apenas si superó sus propias estimaciones para el trimestre. Es sabido que sus estimaciones sobre el futuro suelen ser muy conservadoras, para luego arrasarlas. Veamos los dos siguientes cuadros:
Se habrá terminado la era de crecimiento astronómico? Cierto es que nada crece para siempre. Respecto de las ventas de iPhones, baja en Septiembre porque la misma compañía anunció que sale uno nuevo, entonces podría decirse que Apple le dijo a la gente que no compre sus teléfonos por dos meses porque ya viene el nuevo.
El año pasado, en el tercer trimestre Apple vendió por 46 mil millones. Para alcanzar ese número, la empresa tiene que superar las expectativas por unos cuantos miles de millones. Quizás lo logre con el nuevo iPhone, con el probable mini iPad cuyo lanzamiento se sospecha. Pero para sostener las tasas de crecimiento pasadas, tiene que despacharse con algún producto que salga a cambiar el juego, como lo fueron el iPod, iPhone y iPad en su momento, y acá es donde postulamos que se notará la falta de Jobs. Tienen el Apple Tv en las gateras, pero no se sabe mucho aún. Aparte de ello, podría decirse que se durmió en los laureles con el iPhone, con pequeños maquillajes incrementales, permitiendo que Samsung hasta quizás lo haya superado con su S III.
Otra cuestión clave a evaluar es que por primera vez en muchos años se redujo interanualmente el margen de ganancia. Las empresas que fabrican hardware suelen tener margenes muy bajos, de un dígito. Apple, a diferencia del resto, se permite tener un amplísimo y creciente margen (llega a casi 30%). Esto, sumado a su descomunal crecimiento, forman la combinación perfecta para los inversores que hizo que el precio de la acción llegue a más de $600. Si el margen sigue disminuyendo, ayudado por la competencia que le presenta Samsung, puede golpear fuerte al precio.
La realidad nos está demostrando lo que se sospechaba un año atrás luego de la muerte de Jobs. Ahora Apple es el Barcelona sin Messi, un gran equipo pero que ya no tiene al diferente. Seguramente ahora será cuesta arriba el camino para crear productos revolucionarios. Si bien tienen seguidores muy leales, no es algo de lo que deberían abusar. Recordamos que Apple antes de Jobs no hizo más que lateralizar desde fines de los ’80 hasta el 2002.