lunes, 29 de mayo de 2017

El Merval y su Volumen

Retomando una idea que trabajamos aquí, junto a @MP_Bursatil.


En aquel post mostrábamos la evolución del volumen en dólares, junto con la tendencia del gráfico.

En el post que traemos a continuación, construimos "ad hoc" el volumen en PESOS del MERVAL. Para esto tomamos la composición de dicho índice desde aquí, en la página del IAMC.

Descargamos las series de precios desde bolsar. Utilizamos solamente el plazo de 72hs ya que es el más representativo y por donde concurren casi todas las operaciones de renta variable.

Para cada día, sumamos los montos operados en los papeles constitutivos de la cartera. Obviamente que en este caso seguimos la variación de la composición accionaria de la cartera publicada, dando altas y bajas según corresponda. Está claro que valen las mismas aclaraciones metodológicas que hicimos en su momento respecto a la existencia o no del volumen en un índice!

Sin más preámbulos, la miniatura del gráfico, y aquí el enlace a la imagen en tamaño grande:

Volumen MERVAL


Un par de curiosidades:


El mayor volumen fue el 11 de Enero, que según me recordaban fue un día que Brazil fue en boom (qué poco tiempo pasó y cuánto cambió todo). El volumen operado dicho día con nuestra metodología es de: AR$ 673.14.4223.

El volumen promedio, de 2017 308.227.625

El volumen del 26/05/2017: 517.967.647 (casi un 70% el volumen promedio).

Entonces, la pregunta, estamos operando mucho, poco, ya están descontadas las noticias?! O sigue y sigue?

Saludos y hasta la próxima!

Banco Francés y el volumen del día de los ñoquis: cuánto es mucho?!

Los que seguimos a diario el mercado nos damos cuenta cuando un papel se mueve mucho, en particular uno de los clasificados como "momias" por muchos.

Banco Francés (FRAN), venía teniendo un año no muy alentador, por lo menos en comparación con los otros bancos, en particular con GGAL.

No obstante, los últimos días se movió mucho, tanto en variación porcentual como en montos operados.

Gracias a nuestro querido amigo R, y tomando los datos de la serie que publica bolsar (para las operaciones con liquidación a 72hs, que son la más representativa del mercado), podemos calcular muy rápidamente el volumen operado promedio durante 2017 de FRAN: 11.171.997.

Hoy ya vamos casi 30 millones, sin mercados de ADR ya que es feriado en Estados Unidos.

Cómo sigue la historia?

martes, 23 de mayo de 2017

Dólar futuro

Con todo lo ocurrido la semana pasada, tuvimos unos días de muchísima volatilidad en nuestro mercado de capitales y cambiario.

Fueron claramente días donde ganó la renta en dólares, con el aluvión de memes dando muerte al carry. Divertido.

Después de la suba furiosa del jueves pasado, viernes y lunes tuvimos cierta "estabilidad" con +/- 1%. Nada del otro mundo.

Hoy volvemos a tener un -1% a esta hora.

Se está estabilizando? Tendrá algo que ver con las licitaciones de deuda?

El tiempo y el mercado lo dirán.

Vamos a retomar la actividad del blog!!


martes, 14 de marzo de 2017

Market Profile, o volumen y precio en el Merval

El presente trabajo lo hemos realizado con @MP_Bursatil.

Hemos tratado de aplicar la metodología utilizada en los conocidos gráficos de volume-by-price  a nuestro mercado local, en especial nuestro índice más representativo: el Merval. En particular, nos tomamos el atrevimiento de hacer el análisis de volumen "ad hoc" para el mismo.

Decimos "ad hoc" ya que en principio, y por convención los índices no son publicados con volumen, independientemente de que se pueda operar una cartera teórica con los papeles que los conforman. A los efectos del trabajo realizado, acumulamos los volúmenes operados a 72hs en los papeles que componen la cartera del Merval, rebalanceando la composición trimestralmente cuando la composición del índice es modificada.

Los valores que utilizamos del índice Merval para este trabajo son los CIERRES DIARIOS. Así tenemos definido el precio sobre el cual trabajaremos y los volumenes para cada día.

Una vez que contamos con los precios y volúmenes definidos, procedemos a marcar los "cortes" en los que vamos secuenciar el análisis. La idea es que sean los suficientes como para permitir identificar niveles, pero que a la vez no sean tantos que nos tapen el bosque. En particular para los gráficos que publicamos definimos los cortes cada variaciones de 200 puntos de índice.

Dentro de esos rangos de 200 puntos se van acumulando los volúmenes, al alza y a la baja.

Y adicionalmente hicimos el análisis comparativo en Pesos Argentinos y en Dólares CCL. Para este último tomamos como criterio el tipo de cambio implícito en los cierres del AA17.

Puede ser un poco complicado de "leer" en texto, pero el gráfico, habla por sí solo. Se aprecian zonas de soportes, y resistencias, y claras zonas que costaron superar donde se negociaron montos importantes.

Aquí las imágenes:



lunes, 20 de febrero de 2017

Desafío Fiscal, deuda, crecimiento y futuro

Un título menos técnico para algo que no fue planteado técnicamente en la nota de German Fermo.

Para analizar la estructura interesante de como plantea la nota independientemente de que estemos o no de acuerdo en algunas cuestiones políticas que suele plantear...

Sirve par abrir la cabeza, me gusta eso.

Aquí el enlace


jueves, 9 de febrero de 2017

Algunos instrumentos de nuestro mercado


Una entrada muy básica, pero como educación, brindando un poco de información.

Dentro de las funciones principales que se les otorga a los mercados de capitales (además de ayudar a diversificar más eficientemente el riesgo), es la de brindar un marco para que los agentes económicos que tienen excesos de dinero puedan ponerse en contacto con otros agentes que tienen necesidades de dinero.

A diferencia de una entidad financiera, en el mercado de capitales, además de “tomar deuda”, se puede “abrir el capital” a nuevos socios. Para aquellos que tenemos una (DES)formación profesional con tendencia a pensar en lo contable, vemos rápidamente que el mercado nos da herramientas para aumentar las fuentes de financiamiento del negocio: Pasivo y Patrimonio Neto. Esa financiación será destinada al negocio de la empresa.

Tenemos así entonces una disgregación principal: deuda y participación en el patrimonio de la empresa (lo que normalmente se denomina equity). Dentro de los primeros, y en caso de que sean emitidos por privados, tenemos en orden de duración: Obligaciones Negociables, Pagarés Bursátiles (casi no se negocian), Cheques de pago diferido, entre otros. En caso de que el emisor sea el Estado nos encontramos ante los conocidos Títulos Públicos. Existen también los contratos de pases y cauciones.

Por el lado de la participación en el patrimonio de la empresa, tenemos las Acciones. Un instrumento que “nos hace dueños” por decirlo de alguna manera. Las acciones que podemos comprar y vender en nuestro mercado son obviamente de empresas que tienen autorizada la oferta pública (concepto importantísimo para nuestra normativa de mercado de capitales). En nuestro mercado se trata de empresas argentinas con algunas excepciones: Tenaris (TS), Petrobrás Brasil (APBR). No obstante, las posibilidades de inversión no se limitan a estas empresas, ya que tenemos instrumentos que nos permiten invertir en acciones que NO cotizan en nuestro mercado a través de los CEDEARs (http://www.cnv.gob.ar/EducacionBursatil/versionpdf/Cedear.pdf). Los CEDEAR (CErtificados de DEpósito ARgentinos) son certificados representativos del depósito de valores negociables de sociedades no autorizadas para su oferta pública en la República Argentina. Pueden ser emitidos en programas, que representan el depósito en una entidad custodio de valores negociables de una sola especie y clase. Comprando CEDEARs estamos invirtiendo en las acciones que representan. Este es el caso de la sugerencia que se hizo en una de las carteras: VALE. Este CEDEAR representa acciones de la empresa de origen brasilero VALE, dedicada a la producción de minerales, principalmente de mineral de hierro, realizando esta actividad a nivel global.

Para finalizar esta breve introducción, mencionar unos instrumentos muy mal entendidos (justificadamente por el daño que se hizo con ellos), que son los Instrumentos Derivados. Justamente se los denomina de esta manera porque no tienen sentido en su existencia por si mismos, sino que son vinculados a un activo del cual se “derivan”. Dentro de esta gama de odiados (y amados) instrumentos contamos con los futuros (recordar cómo se habla del dólar futuro), opciones (gran instrumento para modificar el perfil de riesgo de nuestras posiciones), y en otros mercados tenemos los Credit Default Swaps (CDS) los que básicamente son seguros de cobertura por riesgo de incumplimiento de pago, los CDO (Collateralized Debt Obligations famosos de la crisis Sub Prime! De 2008/09!) y muchos más. Como concepto recordar que son instrumentos que nos permiten modificar nuestro perfil de riesgo y tomar coberturas (o apalancarnos si así quisiéramos), y que tienen su existencia vinculada a otro activo que se denomina “Activo Subyacente”.

Si quisiéramos ver información del mercado bastaría consultar los siguientes enlaces:

De activos operados en Merval: www.bolsar.com (acciones, bonos, cheques de pago diferido, opciones)

De futuros: www.rofex.com.ar (principalmente futuros de dólar, y desde hace ya varios meses futuros de Merval).

www.matba.com.ar (principalmente futuros agrícolas).

viernes, 3 de febrero de 2017

Equivalencias ADR y acciones locales

Adjunto el detalle de las equivalencias de las principales acciones argentinas que tienen ADR y cuanto equivalen en acciones locales. Adjunto asimismo planilla para calcular cuánto es el tipo de cambio implícito a precio de mercado (hay que cargar las celdas en celeste, y el dólar en verde), así vemos si tiene relación el precio local con lo que se opera afuera!



ADRAcciónEmpresaRelación
BFRFRANBBVA Banco Frances3
BMABMABanco Macro10
CRESYCRESCresud10
EDNEDNEdenor20
GGALGGALGrupo Financiero Galicia10
IRSIRSAIRSA10
MGSMETRMetrogas10
PAMPAMPPampa Energía25
PZEPESAPetrobras Energía10
PBRAPBRPetrobras Brasil2




TEOTECO2Telecom Argentina5
TSTSTenaris2
TGSTGSU2Transportadora de Gas del Sur5