miércoles, 29 de junio de 2016

Evolución del mercado al 29/06/2016

Buenos días!

En el mercado local, luego de la suba del dólar de días pasados nos encontramos con una deseada tranquilidad. Los futuros no se mueven más del 0,2%/0,5%.

Las acciones locales se encuentran todas en terreno positivo. Muy buen día para el mercado.

APBR que venía siendo castigada se encuentra mostrando un excelente comportamiento, y muy buen volumen.

Está claro que el miedo inicial del brexit ha cedido, no obstante no pareciera estar claramente cuantificado el daño posible, y los mercados se están resistiendo a bajar. Los índices británicos ya corrigieron (salvo los bancos!) todo el daño que sufrieron el viernes luego de la votación.

lunes, 27 de junio de 2016

Dolar hoy: 27/06/2016

Nuevamente pegó un salto, estando cómodamente por arriba de los $15,30 por dólar.

Aquí los futuros en rofex que reflejan esto, y obviamente se ve acompañado por la suba de los bonos nominados en dólares. Parece que se acabó el problema del banco central para luchar contra la apreciación cambiaria.



El mercado argentino sigue corrigiendo. No se observa tanto en nuestros precios en pesos porque el peso se está devaluando y eso amortigua la caída nominal.

Así está el mercado, a las 16:18:
Salvan las papas PAMP, BMA y EDN. ERAR (+0,41%) luchando por estar positiva.

Lo demás todo negativo (parece la selección de fútbol). Lo bueno es que la caída no es con excesivo volumen, lo que da indicios de que puede frenarse el proceso de corrección, pero a estar atentos y no dormirse!


viernes, 24 de junio de 2016

Resumen semanal al 24/06/2016

Está cerrando la rueda del mercado en una hora y pucho.

Claramente las noticias las robó el Brexit. Con su impacto en el tablero político, pero sobre todo en los mercados (en lo que nos importa a nosotros). Sorprendentemente, (y también de la mano de la baja de la Libra), el FTST 100 baja muchísimo menos que los otros índices europeos. Los bancos ingleses no corren la misma suerte, y están siendo duramente castigados.

Los restantes índices europeos han sufrido un día muy duro.

En el marcado local, la baja es pronunciada también, pero una devaluación de (en estos momentos) más del 3% hace que la baja en pesos de las acciones locales sea menor a la que están sufriendo los ADR.

Además del Brexit en estas semanas también hemos tenido la divulgación del dato de la inflación local, después de muchos meses sin su publicación.

La inflación publicada de Mayo fue de un 4,2%. Altísima. La buena noticia es que la inflación núcleo (para ver su concepto e importancia, aquí y aquí) es de 2,7%, y si en los períodos siguientes no tenemos nuevos aumentos tarifarios, mucha de la inflación de los "Regulados" va a disminuir considerablemente.

Ya se ha escrito mucho acerca de cuánto de la mejora de la devaluación de diciembre 2015 - enero 2016, fue borrada por el aumento de los precios. La devaluación del día de la fecha seguramente trae algo de tranquilidad en materia cambiaria al gobierno (el dólar se estaba abaratando demasiado).

Hay que seguir de cerca cómo evoluciona el tipo de cambio puesto esto será vital para saber cómo mantenernos en la relación dólar/tasa/renta variable. Un aumento del dólar hará más atractiva la renta variable (esperamos que esto ayude a las empresas a mejorar su competitividad, por lo menos en un parte), así como la renta fija nominada en dólares. Cabrá esperar también ver qué porcentaje es convertido a inflación.


Tenemos también datos favorables en lo que refiere al sector externo. Según las estadísticas oficiales mejoró el superávit comercial trimestre a trimestre en comparación.

Citando el informe del INDEC:

El intercambio comercial durante mayo arrojó un superávit de u$s 439 millones, más del doble que los 213 millones de dólares registrados en igual mes del año pasado, debido a la recuperación de las exportaciones y la persistente caída de las importaciones.

En mayo, las exportaciones sumaron u$s 5.345 millones, con un crecimiento interanual del 2,7%, mientras que las importaciones sumaron u$s 4.904 millones, con una caída de 1,8% respecto a igual mes de 2015.

De esta manera, entre enero y mayo, el intercambio comercial refleja una ganancia de u$s 350 millones y revierte el déficit acumulado de u$s 769 millones que presentaron los primeros cinco meses de 2015, año que cerró con un resultado negativo cercano a los u$s 3.000 millones.


La mala noticia está en relación a la cuestión fiscal y la falta de disciplina. Si bien es necesario empujar y calentar una economía que está (por lo menos) estancada, tanta displicencia fiscal (pago a jubilados, anuncio de obra pública, etc), sin un análisis profundo de sus impactos (independientemente de que ciertas cuestiones como los pagos a los jubilados "sean justas"), torna la estabilidad macroeconómica más difícil de contener.

Volveremos a tener disciplina fiscal y superávit comercial como tuvimos en una época para poder crecer? O volveremos al déficit público sin límites (los últimos cinco años), nos endeudaremos sin límites (década del 90)?

La indceritidumbre a nivel mundial en lo que respecta a mercados es importante. La incertidumbre local, no hace más que echarle más nafta a un ya importante fuego.

A manejarnos con mucha precaución y disciplina.
Saludos.

Por cierto, comparto una imagen que vi por allí en Internet y me causó mucha gracia:

ETF mundiales - Heatmap luego del Brexit


Como decíamos en la entrada anterior, nadie sabe bien las consecuencias del Brexit. Sin embargo está claro que los ganadores del día son:

ETF INVERSOS

ETF CON BONOS DEL GOBIERNO AMERICANO

ETF vinculados al Oro o mineras de Oro.

Lo demás una sangría.



Brexit - Argentina

Al final y contra todas las expectativas originales Inglaterra votó por el Brexit. Si bien los últimos días las encuestas estaban dando una votación más pareja de la esperada y algunas incluso daban una tendencia de que la salida de la Comunidad Europea iba a ser la ganadora, los mercados esperaban otro resultado.

Clara muestra de esto fueron los movimientos tanto de la libra y el euro contra otras monedas, así como también la consecuencia del fortalecimiento del dólar pega de lleno negativamente en el valor de los commodities.

En nuestro mercado local, vemos como en concordancia con lo que viene sucediendo desde hace varias ruedas, y en particular en la jornada de ayer, el dólar continúa apreciándose contra nuestra moneda nacional.

Aquí una imagen de los futuros de rofex en este momento (+2% promedio). Cuidado con esto porque nos puede llegar a engañar con las cotizaciones en pesos. Estos días lo que hay que mirar para saber la verdadera evolución de las especies son, en el caso de que tengan, sus ADR.

En nuestro mercado doméstico, los bonos nominados en dólares suben a la par del tipo de cambio (entre 1,7 y 2%) y las caídas de las acciones (tomando en cuenta el efecto protector de la modificación del tipo de cambio) oscilan en el 5-6%.

Todavía nadie tiene claro cuáles son las consecuencias finales de la decisión de los ciudadanos Ingleses respecto de la salida de la Unión Europea. Está claro que no le gustó a los mercados. Como siempre, estos episodios generan mucho ruido, y confusión.

Hay muchos que dicen que podría llegar a ser peor que las anteriores crisis, lo cual no sería de sorprender. También es cierto que el epicentro de los problemas será Inglaterra, y si bien tiene sus costos directos económicos, los principales drivers parecerían ser políticos.

Manejarse con mucha cautela, en caso de tener posiciones abiertas respetar las señales de salida (en caso de estar comprados). Hasta que no haya una cabal dimensión, salvo que uno sea Soros, mejor evitar estar comprado.