martes, 9 de octubre de 2012

¿Qué va a pasar con los títulos públicos y los activos de riesgo Argentinos?

Una pregunta demasiado ambiciosa para responder en una breve entrada de un blog, pero por lo menos merece ser hecha para que nos llamemos a la reflexión.

En el día de la fecha en los mercados internacionales se observó una pequeña corrección, la cual fue magnificada en nuestro país. Los amplificadores son los típicos y habituales, los problemas económicos locales (tipo de cambio, inflación, falta de inversión, etc) y los políticos. Tengamos en cuenta que además Chaco pagó bonos nominados en dólares en pesos, lo cual sienta un triste precedente para los bonos provinciales. Aclaremos que no todas las provincias se encuentran en la situación fiscal de Chaco, y no todos comparten la visión política de Capitanich, pero sin ningún lugar a dudas este pago es un hecho de muy mal augurio para la deuda pública argentina provincial.

Los activos argentinos en general hoy fueron duramente castigados, incluyendo la vedette Argentina: los bonos atados al PIB...

Mucha cautela que podemos estar ante un escenario de cambio brusco.

miércoles, 19 de septiembre de 2012

Lanzamientos Cubiertos: Muy buenos rendimientos para el día de hoy!

Algunas de las operaciones que detectamos:

Papel                Cobertura     Tasa
| PAMC0.84DI |  0.177379 |     0.39817 |
| COMC0.50DI |  0.188076 |      0.2803 |
| TPPC11.0DI |  0.337442 |    0.267861 |
| TPPC12.0DI |  0.268357 |    0.249207 |
| TPPC13.0DI |   0.20495 |    0.245424 |
| TPPC10.0DI |  0.389627 |    0.239992 |
| TPPC14.0DI |  0.150175 |    0.238224 |
| PSAC4.45FE |  0.254547 |    0.213533

Sobre todo lo que es:

TPPC11.0DI
TPPC12.0DI
TPPC13.0DI
TPPC10.0DI

Para perfiles conservadores son muy buenas opciones....

martes, 18 de septiembre de 2012

Cierre de Jornada Bolsa Argentina

Así terminaron los componentes del panel líder en nuestro Mercado:


Lo peor del día para TS, TECO2 y PAMP. Lo mejor para YPFD, ERAR y BMA.

No hubo grandes variaciones.

Lo que si hay varios rumores de pago en 2013 por el crecimiento del 2012 en los cupones atados al PIB. De ser cierto este escenario aún con la suba acumulada estos títulos se encuentran a precio de remate. Un escenario complicado que se de el pago el año venidero, pero como muchas cuestiones de nuestro mercado, es más una cuestión política que técnica o económica, así que cualquier pronóstico es futurología...

De momento seguir la tendencia y aprovechar los buenos ánimos que imperan en muchas plazas.

Increíble lo del ADR de GGAL

Tal como lo habíamos dicho... la variación tan brusca del ADR de GGAL no fue más que una "marcación" del precio... En estos momentos se encuentra neutra...

ADR GGAL

En estos momentos el ADR de Banco Galicia se encuentra bajando un 9,30%, cotizando a u$s5,05...

Seguramente lo marcaron y va a disminuir un poco la baja, pero de igual modo no deja de ser una señal de alarma...


martes, 4 de septiembre de 2012

Cómo está la deuda pública Argentina??

Copio esta excelente nota publicada aquí

Puede disentirse o no respecto lo volcado, pero por lo menos sirve para abrir la cabeza y pensar al respecto...
 
A mediados de 2001 la deuda pública representaba el 48% del PIB. Si le hubiéramos preguntado en aquel momento a algún Premio Nobel de Economía, de esos que son contratados para venir cada tanto a nuestro país, nos hubiera dicho que esa era "una cifra muy manejable, por debajo de los límites establecidos para ser miembro de la Unión Europea, que es de 60% del PIB".
Pero al devaluarse nuestra moneda desde enero de 2002 de 1 a 3 pesos por dólar, el PIB cayó, expresado en dólares de unos u$s 300 mil millones a U$S 100 mil millones y el peso de la deuda sobre el PIB alcanzó así a algo más de 140% del PIB. En pocos meses, Argentina pasó de tener una deuda manejable a tener una situación incontrolable, al "sincerarse" el valor del dólar.

El FMI no quiso refinanciar las deudas hacia fines de 2001 y la situación se descontroló debido a que el país no pudo cumplir con los compromisos externos, en tanto que la deuda interna ya estaba refinanciada
Como se recordará, el FMI no quiso refinanciar las deudas hacia fines de 2001 y la situación se descontroló debido a que el país no pudo cumplir con los compromisos externos, en tanto que la deuda interna ya estaba refinanciada. La soja valía 160 U$S/ton en los últimos meses de 2001 pero ya en abril de 2002 había comenzado a trepar a los 200 U$S/ton y desde allí no paró de subir y ahora se ubica arriba de los 600 U$S/ton, por lo que solo este grano brinda unos U$S 24 mil millones de dólares por año, cuando en 2001 solo aportaba U$S 4 mil millones. El viento de cola llegó ¡4 meses tarde!
¿Cómo evolucionó la deuda pública, la interna más la externa desde entonces? Lo podemos ver en el gráfico:


Por la devaluación del peso, la deuda pública, debido a que una parte de ella estaba en moneda local, cayó a U$S 113 mil millones en marzo de 2002. A partir del segundo trimestre de 2002 se emitió mucha deuda pública para compensar a los bancos por la pesificación diferencial a 1,20 $/U$S para los deudores y 1,40 $/U$S para los depositantes, y esta diferencia fueron millones de dólares por la magnitud extraordinaria de los depósitos y deudas afectados. También el Gobierno transformó muchos depósitos en deuda pública a 10 años, para impedir que se retiraran dichos depósitos en forma inmediata. Hacia fines de 2002 ya la deuda había alcanzado nuevamente el pico de 2001. Adicionalmente, el Tesoro colocó deuda en Venezuela, (Boden 2012, principalmente) hasta que este país nos quiso cobrar 15% anual en dólares.
La deuda pública post-convertibilidad y post-default llegó a los U$S 190 mil millones en el primer trimestre de 2005, cifra incluso muy superior a los U$S 145 millones de los últimos meses de 2001, o a los U$S 113 mil millones de marzo de 2002, según datos oficiales del Boletín Fiscal. Con la quita que hicieron Roberto Lavagna y Néstor Kirchner, la deuda pública se redujo a septiembre de 2005 a U$S 149 millones, es decir, bajó en U$S 41 mil millones, lo que afectó una gran parte de los fondos para los jubilados argentinos, en aquel momento AFJP hoy Anses, poseedores de muchos de los U$S 100 mil millones de bonos del default más grande de la historia.

No hay milagros en economía y si una entidad se gasta el dinero de otra, esta última no va a poder cumplir adecuadamente sus fines en algún momento futuro
El Tesoro Nacional ha tomado deuda en los últimos años tanto con el Banco Mundial como con el BID y otros organismos internacionales, pero principalmente con el Banco Central y la Anses. A fines de 2011 la deuda pública del Tesoro llegó a U$S 187 mil millones, casi el máximo anterior de U$S 190 mil millones y posiblemente ya estemos a fines de julio de 2012 en cifras superiores a todos los máximos alcanzados previamente.
Casi nadie cree que dichas deudas con el BCRA o Anses se vayan a pagar, pero eso significa que esas entidades se van a debilitar, como ya se nota con el caso del BCRA, que no puede hacer frente a la demanda de dólares y el Gobierno tiene que imponer un cepo cambiari o a la población, que no hubiera sido necesario si no le hubieran obligado al Banco Central a entregar en varios años alrededor de U$S 30 mil millones al Tesoro. Con estos recursos en su poder hoy tendríamos un Banco Central mucho más fuerte. No hay milagros en economía y si una entidad se gasta el dinero de otra, esta última no va a poder cumplir adecuadamente sus fines en algún momento futuro. La Anses no puede pagar los juicios perdidos, pues también ha destinado fondos importantes para el Tesoro y otros gastos.

Los dirigentes de nuestro querido país no quieren tomar medidas impopulares aunque la situación lo exija y prefieren correr el riesgo de tropezar varias veces con la misma piedra antes que adoptar medidas preventivas a tiempo
¿Es suficientemente seguro este 38% de deuda pública respecto a un PIB, aún menor que el 48% de 2001? El problema es que en ambos casos tenemos un PIB inflado por la política revaluadora de los gobiernos respectivos. Cuando el tipo de cambio vuelva a un valor más normal, el PIB en dólares va a bajar y por lo tanto el porcentaje de la deuda pública sobre el mismo puede subir, aunque no sabemos hasta qué nivel. Para tener seguridad sobre un nivel sustentable de la deuda pública, deberíamos calcular el PIB en dólares con la cotización de la Paridad Teórica de Equilibrio del dólar, que es un nivel bastante más elevado que el tipo oficial de cambio. Con esta fórmula nos encontraríamos con una situación nada holgada y deberíamos ir corrigiéndola para que no nos pase lo mismo que otras veces. Pero los dirigentes de nuestro querido país no quieren tomar medidas impopulares aunque la situación lo exija y prefieren correr el riesgo de tropezar varias veces con la misma piedra antes que adoptar medidas preventivas a tiempo. El principio básico de buena administración señala que el gasto público debe ser moderado y no se debe seguir pagando gastos que corresponden al Tesoro colocando deuda para retirar fondos ahorrados por otros organismos, pues éstos los van a requerir para sus propios fines en el futuro y no van a disponer de los mismos.

miércoles, 22 de agosto de 2012

Bonos Dolar Linked... Ojo con el marketing

En varios diarios de circulación importante vienen hablando de los bonos dolar linked... Muchos los publicitan como bonos en dólares incluso...

La verdad es que son bonos en pesos que en general pagan una tasa fija arriba de 8% (Buenos Aires) hasta cerca del 13% (Chaco). A esta tasa fija hay que agregarle la tasa de devaluación oficial.

Si para los análisis de inversión de cada uno, la tasa de devaluación oficial sirve, entonces estos bonos son un instrumento a tener en cuenta para la cartera. Si en cambio considera que esta tasa no es representativa del nivel de riesgo de devaluación de tener una inversión en pesos, abstenerse.

Como siempre, no todo lo que brilla es oro...

Aquí el link para seguir leyendo... con las aclaraciones hechas para leer con mayor objetividad

martes, 21 de agosto de 2012

Lanzamientos Cubiertos: PESA

No hubo grandes oportunidades para armar lanzamientos cubiertos en el día de la fecha.

De lo poco para mencionar y sin grandes números:

PSAC5,00DI:
Tasa 24$
Cobertura16%

PSAC4,00DI:
Tasa 21%
Cobertura 32%



Actualización Bolsa Argentina

Así está el mercado minutos antes de las 14hs:







Lo peor del día BMA y PESA que bajan alrdedor de 2,8%.

Lo bueno de las bajas es que no son concentradas en sectores: GGAL y FRAN no acompañan la fuerte baja de BMA.

En lo referente a bonos del estado argentino de destacar que siguen subiendo los cupones atados al PIB, en cualquiera de sus monedas. El resto de los bonos sin grandes variaciones.


viernes, 17 de agosto de 2012

Rendimientos del mes de Julio de la Bolsa Argentina

Aquí publicamos unos cuadros extraídos del informe del IAMC:

Algunos cuadros descriptivos de distintos rendimientos en nuestro mercado:

Todos los papeles de nuestra bolsa, cuadro 1.

Las 25 acciones más negociadas y los 25 títulos de deuda pública más negociados, cuadro 2.

Variaciones de las principales divisas con respecto al dólar, cuadro 3.

Un simple comentario: grandes perdedores en nuestro mercado todos los papeles de renta variable, salvo algunos pocos papeles y sectores. El gran ganador del año: TS. Ayudando a sacar a flote al merval...

Análisis Simple a cierre de Julio:

Merval: -2.53%
M.Ar : -13.85....





¿Ahorrar, invertir o consumir?




En los últimos años, se viene estimulando de forma casi exclusiva el consumo de bienes que no incrementan el patrimonio familiar. A diferencia de nuestros padres y abuelos, que ahorraban en forma incansable para poder enfrentar mejor las diferentes etapas de la vida (la llegada de un hijo, la pérdida del trabajo o la jubilación), en la actualidad vivimos con una visión de corto plazo, gastando y consumiendo sin poner reparo en las situaciones que pudiéramos tener que afrontar en un futuro. Los argentinos nos convertimos en ricos en consumo, pero pobres en patrimonio.
Al no encontrar inversiones que puedan empatar o ganarle a la inflación, los argentinos terminamos destinando nuestro dinero al consumo innecesario o efímero -aunque muchos creen estar invirtiendo a través de electrodomésticos, autos, vestimenta o entretenimiento-.
La inflación -la gran responsable- estimula el consumo, desalentando el ahorro y la inversión. En lugar de invertir asumiendo una pérdida del poder adquisitivo, muchas personas optaron por gastar el dinero y disfrutar del consumo inmediato.

. "Ahorrando en pesos, se pierde con la inflación".

$10.000 guardados en el colchón con una inflación del 20% anual, representarán en poder de compra $5120 en tres años y $3277 en 5 años. Vamos a tener los mismos $10.000 pero vamos a poder comprar menos en el tiempo.

. "Ahorrando en dólares, se pierde con la inflación"

Si pudiste ahorrar en dólares, el tipo de cambio creció por debajo de la inflación" (también perdiste, no se mantuvo el poder adquisitivo del dinero).
U$S 10.000 guardados en el colchón con una inflación en pesos del 20% anual y un tipo de cambio que se ajusta en un 10% anual, representará U$S 7290 en tres años y U$S 5905 en 5 años producto de la inflación en dólares.
A quienes colocaron su dinero en un plazo fijo, les fue mejor que si los hubieran guardado en caja de ahorro o en el colchón, pero en todos los casos se perdió.
Paradójicamente, el plazo fijo en pesos rindió por encima que el plazo fijo en dólares, pero con la subida del dólar paralelo a más de $6, claramente el ganador fue el ahorrista que apostó al dólar en todas sus formas.

De la casa al auto

Un típico caso es el de un matrimonio tipo que pretendió comprar la casa propia, pero a medida que comenzaba a ahorrar, el precio de las propiedades aumentaba por encima de la capacidad de ahorro y las tasas de los créditos hipotecarios aumentaban, con condiciones más duras.
La suba de precios generó que muchas familias que estaban dispuestas a comprar la casa no pudieran hacerlo y terminaran bajando los brazos.
Y ahora, ¿qué hacemos con el dinero?
El auto fue uno de los bienes que funcionó como paliativo al no tener acceso a la compra de una casa. Pero mantener un auto genera en gastos cerca de $20.000 anuales (seguro, patente, garaje, etcétera), es decir, que en 2 años entre el 40% y 80% del valor del vehículo se destruye en gastos.
La compra del auto representa el símbolo de cómo muchas familias destruyeron sus ahorros, su capacidad de pago futura, su patrimonio y sus sueños.
La compra de un auto no tiene nada de malo, el problema se presenta cuando se compran determinados bienes por descarte, abandonando los verdaderos objetivos.
Debemos distinguir la diferencia entre adquirir un bien como por ejemplo una cochera, la compra de oro o simplemente invertir (incrementan nuestro patrimonio) y destinar sistemáticamente nuestro dinero a comprar bienes que se deprecian y que no generan valor a largo plazo (dificultad para convertir esos bienes en dinero en el futuro, bajo valor residual).
Cada día nos endeudamos más y más a través de las tarjetas de crédito, préstamos personales, comprando bienes y servicios que generan mayores gastos (un mejor celular requiere un plan más caro, un auto más moderno más gasto de seguro y patente). Estamos destruyendo nuestra capacidad de ahorro y de pago futuro, ya que cada mes debemos afrontar mayor cantidad de deudas y nuestro salario rinde menos.
Nos distraemos gastando, pero en el mediano y largo plazo lo único que nos quedará es el recuerdo de lo que fuimos capaces de consumir. Con el paso del tiempo nos vamos a dar cuenta que perdimos la gran oportunidad de crecer patrimonialmente y ganar tranquilidad para enfrentar otras etapas de la vida.
Ahorrar e invertir siempre será mejor que no hacerlo, aun asumiendo tasas reales negativas producto de la inflación.
En definitiva, cada uno puede hacer con su dinero lo que quiera, no existen buenas o malas decisiones. Pero, lo que no debería pasar es que luego de un tiempo uno se arrepienta de haber tomado un camino y no otro

lunes, 13 de agosto de 2012

Participación del Estado Argentino en las empresas de la Bolsa

Leyendo un artículo en Ámbito Financiero, me encontré con esta información, parte de la cual ya conocía, pero parte también ya había olvidado...

La participación del Estado Argentino en las distintas empresas que tienen cotización pública en nuestro país:

Banco Macro (un 30% de participación estatal), Gas Natural Ban (26,63%), Consultatio (26,62%), Edenor (26,41%), Siderar (26%), Telecom (24,98%), Molinos (20%), Pampa Energía (22,48%), Solvay (16,71%), Petrobras (11,84%), Quickfood (8,97%), BBVA Banco Francés (7,5%) e IRSA (4,47%), entre otras, que incluyen al Grupo Clarín (9%).

Pareciera que tenemos un estado empresario... no? Comentarios... al margen ;)

viernes, 10 de agosto de 2012

Res. 608 de la CNV: Impacto en el Merval

Pareciera ser que la resolución 608 de la CNV surtió algo de efecto y se vio una corrección fuerte sobre el cierre atribuíble a esta medida...

Veremos como sigue impactando esta norma en las valuaciones...

De momento cautela, ya que los fundamentos empresariales son los mismos, varía solamente el criterio de valuación de algunas tenencias de los FCI...

Aquí parte de la nota en Cronista Comercial y el enlace:

La resolución 608 de la CNV, con fecha del 7 de agosto, obliga a las sociedades gerentes de fondos comunes de inversión (FCI) a eliminar el “dólar arbitraje” o “tipo de cambio implícito” como criterio de valuación de sus carteras con tenencias en el exterior.

Con el mercado cambiario casi totalmente cerrado, los FCI valúan sus activos en el exterior según el tipo de cambio “contado con liqui” o implícito. Para poder comprar, por caso, una acción valuada en u$s 1 en Wall Street, se necesitaban ayer $ 6,52. Ese tipo de cambio paralelo no expresa otra cosa que el costo en pesos de adquirir esa acción fuera del país sin pasar por el mercado cambiario –cerrado– y hacerlo, en cambio, a través de la compra de bonos o acciones en pesos y su posterior venta en fuera del país.

martes, 7 de agosto de 2012

AAPL

Compartamos ahora un gráfico en compresión diaria de AAPL.

Está cerca de sus máximos históricos, lateralizando desde abril de este año.

Las Medias Móviles de corto plazo están indicando que lo correcto es estar long. Mirando el gráfico vemos claramente zonas de soporte y resistencias de corto plazo, y teniendo en cuenta lo que publicamos aquí acerca de esta empresa, hay que estar atentos y analizar la situación.

En caso de que no logre superar los máximos anteriores, podemos ver una empresa que puede llegar a empezar un camino de correcciones. Por supuesto que esto queda supeditado justamente a eso, a que el comportamiento de los precios no sigan haciendo máximos nuevos. Así que de momento, con mucha cautela...



Apple... el principio del fin?

Hay un sitio que suelo visitar con frecuencia, ya que más allá de que no compartamos siempre los puntos de vista del análisis técnico, me gusta el corte que le dan a los artículos que publican: CartaFinanciera.

Hoy publicaron este artículo que me gustaría compartir acerca de la situación actual de Apple:

Más temprano de lo esperado empieza a ser evidente para todos que no todo va a seguir siendo color de rosa para Apple con la ausencia de Steve Jobs. Ya en el artículo que escribimos en Octubre del año pasado sobre Apple (http://www.cartafinanciera.com/acciones/apple-el-principio-del-fin/) postulábamos que la ausencia del genio creativo de Jobs complicaría el recambio tecnológico a esta firma. Luego del balance presentado en la semana pasada, decenas de artículos en medios especializados hacen hincapié en este hecho.
Cabe aclarar que el balance presentado en es malo en sí mismo, sino que es malo en términos relativos y en las expectativas puestas. A continuación vemos los puntos más sobresalientes del balance, comparando con las expectativas:
  • Ventas: $35 mil millones vs. expectativas de  $37.1 mil millones
  • Res. por acción: $9.32 vs. $10.36. Creció un 20%.
  • Ventas de iPhone: 26 millones vs. 29 milliones
  • Ventas de iPad: 17 millones vs. 16 millones
  • Margen Bruto: 42.8% vs. 44%
  • Ventas de Mac: 4 millones vs. 4.1 millones
  • Ventas de iPod: 6.8 millones vs. 5.9 millones
  • Efectivo en mano: $117 mil millones,  $7 mil millones más que el trimestre pasado
Cabe destacar que el crecimiento de resultado por acción es el menor en 10 trimestres. El crecimiento de las ventas es bastante débil respecto de los últimos trimestres, y Apple espera que sean menores en septiembre. Lo peor de todo es que Apple apenas si superó sus propias estimaciones para el trimestre. Es sabido que sus estimaciones sobre el futuro suelen ser muy conservadoras, para luego arrasarlas. Veamos los dos siguientes cuadros:
Se habrá terminado la era de crecimiento astronómico? Cierto es que nada crece para siempre. Respecto de las ventas de iPhones, baja en Septiembre porque la misma compañía anunció que sale uno nuevo, entonces podría decirse que Apple le dijo a la gente que no compre sus teléfonos por dos meses porque ya viene el nuevo.
El año pasado, en el tercer trimestre Apple vendió por 46 mil millones. Para alcanzar ese número, la empresa tiene que superar las expectativas por unos cuantos miles de millones. Quizás lo logre con el nuevo iPhone, con el probable mini iPad cuyo lanzamiento se sospecha. Pero para sostener las tasas de crecimiento pasadas, tiene que despacharse con algún producto que salga a cambiar el juego, como lo fueron el iPod, iPhone y iPad en su momento, y acá es donde postulamos que se notará la falta de Jobs. Tienen el Apple Tv en las gateras, pero no se sabe mucho aún. Aparte de ello, podría decirse que se durmió en los laureles con el iPhone, con pequeños maquillajes incrementales, permitiendo que Samsung hasta quizás lo haya superado con su S III.
Otra cuestión clave a evaluar es que por primera vez en muchos años se redujo interanualmente el margen de ganancia. Las empresas que fabrican hardware suelen tener margenes muy bajos, de un dígito. Apple, a diferencia del resto, se permite tener un amplísimo y creciente margen (llega a casi 30%). Esto, sumado a su descomunal crecimiento, forman la combinación perfecta para los inversores que hizo que el precio de la acción llegue a más de $600. Si el margen sigue disminuyendo, ayudado por la competencia que le presenta Samsung, puede golpear fuerte al precio.
La realidad nos está demostrando lo que se sospechaba un año atrás luego de la muerte de Jobs. Ahora Apple es el Barcelona sin Messi, un gran equipo pero que ya no tiene al diferente. Seguramente ahora será cuesta arriba el camino para crear productos revolucionarios. Si bien tienen seguidores muy leales, no es algo de lo que deberían abusar. Recordamos que Apple antes de Jobs no hizo más que lateralizar desde fines de los ’80 hasta el 2002.

viernes, 13 de julio de 2012

Fuerte suba en las acciones del Mercado Norteamericano

En general, fuerte subas en el mercado Americano en estos momentos, especialmente en lo que refiere al sector bancario:


Futuros en Estados Unidos

Fuerte suba de los commodiites.

Buena noticia para los activos de riesgo en el día.


martes, 10 de julio de 2012

Bases MetaStock actualizadas al 6 de Julio

Aquí el enlace para descargar base Metastock Actualizada al 06 de Julio de 2012

Contado con Liquidación - Tipo de cambio implícito

Con los siguientes valores, obtenemos estos valores actuales del contado con liquidación. El RG12, cotizando en consonancia con esto a 658 por cada 100 nominales en u$s. En lo personal considero que la diferencia debería ser mayor. Con el contado con liquidación los dólares ya están afuera. Con el RG12 hay que esperar que nos paguen con dólar billete y no saquen alguna medida con la cual puedan cancelar a tipo de cambio oficial....


Resumen: Contado con liquidación del día: 6.60-6.70



precio local factor de conversión tipo cambio implicito
valor afuera
PBR 63 2 6.74
18.70
TEO 14,9 5 6,65
11,21
BMA 7,95 10 6,69
11,88
BFR 7,28 3 6,68
3,27





PAM 1,09 25 6,78
4,02
GGAL 2,9 10 6,7
4,33
TS 116,4 2 6,68
34,85  

martes, 3 de julio de 2012

Fideicomisos Financieros: Licitaciones activas al 03/07/2012

Fideicomisos Financieros cuyas licitaciones se encuentran activas. Orientados a perfiles conservadores:

Nombre:
Garbarino 85             

Fecha Pub.
  29-06-2012
Fecha Vto.
 04-07-2012
Tasas:
Badlar + 250 p.b. (mín. 14,25% y máx. 23,25% T.N.A.)
Badlar + 450 p.b. (mín. 15,75% y máx. 24,75% T.N.A.)


Nombre:
Megabono 88     02-07-2012   

Fecha Pub.
  02-07-2012
Fecha Vto.
 05-07-2012
Tasas:

Badlar + 250 p.b. (mín. 14,5% y máx. 23,5% T.N.A.)
Badlar + 450 p.b. (mín. 16,5% y máx. 25,5% T.N.A.)

Bases para MetaStock Bolsa Argentina

Las bases para metastock, actualizadas a fecha 02/07/2012:

Descargar aquí Bases Merval Metastock Actualizadas

Este sí es el comportamiento del contrato de futuros según el Mercado de Futuros de Chicago..

El futuro de Soja Julio 2012 cerró a 563.

Una buena para el país y para los bonistas argentinos.




Buenas noticias para la Argentina: Sube el precio de la Soja

En un contexto local, donde la obtención de las divisas para hacer frente a los gastos y especialmente a las obligaciones contraídas en dólares, el precio de la soja (una de las fuentes principales de divisas para nuestro país), cobra principal importancia.

Aquí unos gráficos:




En el primero vemos como el contrato de futuro de soja (no el que se toma de referencia sino el que se negocia en el nyse) se encuentra cerca de los máximos.

Por otro lado, en el segundo gráfico vemos como el día de hoy está siendo un muy buen día para los commodities...

martes, 26 de junio de 2012

Tasa libre de riesgo: futuro en tvpp rinde 15% a octubre

Con los plazos fijos rindiendo el 11% con suerte y con contactos, con el riesgo que hay, para perfiles conservadores, armar posiciones sin ningún riesgo (de mercado, sí va a estar el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de inflación) al 15% anualizado a 4 meses se muestra como una posición muy muy atractiva...


Actualización Merval - Panel Líder

Así está el panel líder en nuestro mercado:


Sin grandes variaciones. Estable todos los papeles.

A seguir los bancos. Hay mucho ruido político en nuestro país, pero los números de los balances vienen bastante bien.

Por otro lado también tenemos la noticia de COME con su concurso.

Ayer tuvimos una muy fuerte corrección en APBR que hoy está estable.

En lanzamientos cubiertos no hay grandes operaciones para armar estos días.

Sí puede ser interesante comprar el cupón a estos valores muy cercanos al pago de renta de diciembre conjuntamente con una opción de venta (por ejemplo TPPC11,00OC), fijando una pérdida máxima en el orden del 6% y dando lugar a que la suba sea por completa para el tenedor del subyacente.

lunes, 25 de junio de 2012

It's the Macro...

Le gente de "Fun and Finance", siguen haciendo un excelente trabajo.

Aquí un video explicativo donde dos expositores dan su opinión acerca de los problemas de fondo de las crisis económicas que están en puerta:

El video aquí: http://vimeo.com/44127646

jueves, 5 de abril de 2012

De Pablo y la reflexión sobre el valor de los activos...

Dentro de los economistas argentinos que sigo desde hace varios años y cuyo trabajo intelectual suele despertar mi apetito figura el Dr. De Pablo. Estuvo muchos años en televisión deslumbrándonos con sencillas pero profundas reflexiones y haciendo más accesible la economía para el común de los mortales, sobre todo hace muchos años atrás, cuando lo que sabía es aun menos de lo que se ahora.

En esta página del Cronista Comercial encontré este artículo que hoy quiero compartir, para reflexionar, no?

El Dr. Juan Carlos de Pablo, utiliza un ejemplo a mi criterio espectacular para explicar la formación de precios: “Resulta que un señor va a una ferretería a comprar un tornillo. El ferretero le dice que vale 100 pesos. El señor indignado exclama, que es un robo, que en la ferretería de enfrente valía 80 pesos. ¿Por qué no lo compra enfrente entonces? pregunta el ferretero. -Porque se agotó, contesta el comprador. El ferretero finalmente dice: “Cuando a nosotros se nos agote también lo pondremos a $80”.
Los precios son un idioma. En mis vastos años de mercado fui aprendiendo que muchas veces las bajas generalizadas de precios son una señal de una gran oportunidad de compra, pero otras tantas son una alarma de que algo funciona mal.
Para pensar juntos si estamos ante una señal de compra o ante una alarma complicada, déjenme hacerles las siguientes consultas:
1- ¿Por qué el euro como moneda, con tamaña crisis europea perdió menos valor que nuestro peso, con tremenda bonanza económica?
2- ¿Por qué el Dow Jones esta a 7% de los máximos históricos desoyendo la crisis terminal de su déficit o endeudamiento y nuestro mercado está casi a la mitad de su máximo histórico. Si están tan mal, ¿por qué nosotros ahorramos en dólares y ellos no lo hacen en pesos?
3- ¿Por qué un bono local, como por ejemplo el nuevo Bonar 2019 paga un cupón del 9% anual en dólares , rindiendo el doble que un bono español o italiano, ellos con una deuda superior a su PBI, y nosotros ni siquiera al 40% del PBI?
4- ¿Por qué el valor bursátil de Linkedin (10 mil millones de dólares), supera las valuaciones de Telecom más Ternium, más Pampa Holding, juntas? Sí señor lector, una nueva red social, vale más que tres de las principales compañías argentinas.
5- ¿Por qué el valor bursátil de Zynga, la empresa de jueguitos de Facebook, vale más que la mismísima YPF?
6- ¿Por qué en un kiosco no encuentro ninguna golosina que valga menos que una acción de Transener, o una de Edenor o de Pampa holding?
7- ¿Por qué el valor bursátil de todos los bancos que cotizan en la bolsa argentina no llegan a valer ni siquiera la mitad de lo que vale Groupon; Si usted está leyendo bien “Bancos con 100 años de historia en Argentina, (que convengamos representan 500 años en otra cultura) , no valen siquiera 5 mil millones de dólares?
8- ¿Por qué la negociación y capitalización bursátil de Mercado Libre y Arcos Dorados, dos empresas que nacieron con talento y esfuerzo local pero que no cotizan aquí, sino cotizan solo en Nueva York (NYSE) lo hacen con mucho éxito, sugiriéndonos que el riesgo no es invertir en talento argentino, sino hacerlo dentro de la Argentina?
Pero lo más difícil de describir, para mí lo más preocupante es ¿Por qué no vienen corriendo a comprarlas todas con lo barato que está? El problema ya no es que este barato, el problema es que a pesar de ello el único comprador hoy es el Estado, pero más que comprando, haciéndose cargo.
Obviamente estas preguntas tienen un montón de respuestas, y ese es el debate que quiero provocar con ellas.
Para algunos esta es la muestra de que el mercado local es un regalo y una excelente oportunidad de compra.
Para otros es que tenemos mala prensa, que exageran las posiciones de intervencionismo local para afectar los precios de los activos.
Para otros es el resultado de la destrucción de valor que se da por tantos cambios en las reglas del juego, Son muchos los que prefieren esperar antes de invertir hasta que queden claras las reglas. Sencillamente es lo que alertan las bajas cotizaciones actuales..
Lo cierto es que todo lo descripto forma parte del precio de hoy, por lo tanto lo que pasó ya pasó y ahora solo importa lo que vaya pasar en el futuro. La estrategia de cada inversor de comprar o vender está atada a la sensación que cada uno tiene sobre lo que viene en Argentina, si usted cree que vamos a intentar crecer junto al capital, atrayendo al capital estamos en presencia de una señal de compra, en cambio si usted percibe que intentaremos crecer combatiendo al capital, los precios de hoy son una alarma.
Señores, no sea cosa que nos pase como el cuento del Pavo de Nassim Taleb:
Resulta que le hacen un reportaje a un pavo un 24 diciembre antes de navidad, Sr Pavo ¿Cómo se siente?
Genial, dice el ave, en el mejor de los mundos, todos se ocupan de mí, me dan de comer, me decoran, no dejan que los chicos me toquen, en fin vivo en un paraíso.
Busquen al pavo para un reportaje el día después...
Como siempre digo, es su dinero, usted decide. Como siempre digo es su dinero mientras usted decide. Suerte.

jueves, 29 de marzo de 2012

No news is good news: Sin pena ni gloria para el comunicado

No hubo noticias buenas, tampoco ha sido anunciada ninguna noticia devastadora para el mercado... Como dice el dicho: no news is good news...

Mientras tanto sigue volando YPF y hay algunas bajas pronunciadas ya, MOLI, COME, TS, ALUA entre las que más pierden.

Cristina Fernández de Kirchner por Cadena Nacional

Hoy jueves 29 de marzo de 2012 la presidente de nuestro país dará un comunicado por cadena nacional. Mucha expectativa en el mercado se percibe.

Como es habitual con las emisiones de Cadena Nacional, el anuncio actual está demorado en este momento más de 20 minutos y posiblemente sea más la demora.

No hay demasiados movimientos en nuestro mercado, salvo BMA (-1,41%), TECO2 (-1,62%) y por supuesto, la reina de las variaciones bruscas en estos últimos tiempos: YPFD (+3.83%), subiendo más afuera el ADR todavía.

martes, 27 de marzo de 2012

Resumen Infografía Deudas Estados Soberanos Actualizada 2011

Tomando como fuente datos publicados por el FMI, hace ya algún tiempo atrás armé un informe en el cual, tomando el último dato estimado del PIB para 2011 y ordenando los países de mayor a menor según ese dato, crucé algunas otras estadísticas de deuda...

Algunos países como China o Rusia no tienen todas sus estadísticas disponibles, pero sí nos sirve para darnos una pantallazo de cómo se encuentra la salud económica en términos de deuda de los 20 países más importantes en términos de PIB de nuestro mundo.

Por cualquier consulta en lo referente a lo que representa cada columna, dejar comentarios. Trataré de ir respondiendo.

Aquí una imagen que resume la idea:


jueves, 9 de febrero de 2012

Cómo encarar el tema del tamaño de las posiciones

Encontré este artículo en aquí y me pareció interesante compartirlo:

Veamos hoy un interesante artículo de psicología del trading del doctor Steenbarger.

Aumentar el tamaño de sus operaciones: cómo asumir más riesgo

Un trader en desarrollo recientemente me hizo una de las preguntas más habituales – e importantes – con que me encuentro: ¿Cómo me acostumbro a aumentar el tamaño de mis operaciones y a asumir más riesgo?

Una ventaja de comenzar a operar con un tamaño pequeño es que tiene tiempo para cometer todos sus errores sin arruinarse. Muchos traders asumen unos niveles imprudentes de riesgo al comienzo de su desarrollo y nunca sobreviven sus curvas de aprendizaje.

Pero aprender a operar con un tamaño pequeño también tiene sus desventajas. Una vez que nos habituamos a un determinado nivel de riesgo y recompensa, nos puede resultar difícil ajustarnos a la volatilidad mucho mayor en dólares de los resultados cuando operamos con un tamaño mayor. No hay nada que resulte más desalentador que ganar dinero a lo largo de un extenso periodo de tiempo operando con posiciones pequeñas, para perderlo todo en unas pocas operaciones perdedoras una vez que aumentamos el tamaño de las posiciones.

Ese mayor tamaño, al aumentar el impacto en dólares tanto de las pérdidas como de las ganancias, puede magnificar además las respuestas emocionales al rendimiento. Irónicamente, esto puede ser igual de problemático tras las grandes ganancias como tras las grandes pérdidas.

Hay tres principios que deberían dictar su desarrollo de trading en cuanto al tamaño y al riesgo:

Si un aumento en el tamaño de las posiciones le hace *sentirse* de forma muy distinta, es más probable que impacte negativamente su operativa. Los aumentos graduales a los que se adapte plenamente antes de aumentar su riesgo de nuevo pueden ayudarle a convertirse en un gran de posiciones grandes de forma natural.

Si no es rentable y no opera bien con un tamaño/riesgo ligeramente mayor, no siga aumentando el tamaño/riesgo. Asegúrese de que está operando bien a su nivel actual antes de expandir su negocio.

Siga sus beneficios y pérdidas en porcentaje, no en dólares. Acostúmbrese a pensar en puntos básicos (centésimas de un uno por ciento), no en cantidades en dólares. De esa forma, cuando vaya perdiendo 50 puntos básicos en una cartera de $5.000.000, no le resultará muy distinto de ir perdiendo 50 puntos básicos en una cartera de $500.000.

En términos de porcentajes, operar con un tamaño mayor no quiere decir asumir más riesgo. La clave es arriesgar un porcentaje fijo del valor de su cartera en cada operación, cada día e ir aumentando su tamaño a medida que crece su cartera. Esto también hará que reduzca su tamaño cuando esté teniendo pérdidas.

Tan sólo recuerde: en algún momento, *se encontrará* con una racha de operaciones perdedoras. Asegúrese de que su mayor tamaño no le meta en un gran agujero cuando se produzca la inevitable mala racha. Demasiados traders se centran en convertirse en operadores de gran tamaño, cuando se deberían centrar en ser grandes operadores.

jueves, 2 de febrero de 2012

Rendimientos Acciones Merval Enero 2012

Un resumen en gráfico del rendimiento de las acciones que componen el Índice Merval.
APBR y PESA descollaron en el mercado local. GGAL junto a BMA lo mejor del sector bancario que subió casi 19% en promedio (simple y contando sólo los bancos del panel merval con liquidez, lo que implica no contar a BPAT).

Lo peor, sector alimentos con LEDE y MOLI.




lunes, 30 de enero de 2012

El miedo se adueña del mercado

Sea que viene una corrección fuerte o no, tenemos tasas en GGAL que hace mucho no veían. Con lotes a la par (GFGC3,50AB) se obtienen coberturas de 10% y tasas de 50%.

Un poco más arriesgado en al base 3,60 podemos conseguir tasas de casi 70 con una cobertura de 7%.


viernes, 6 de enero de 2012

Lanzamiento cubierto - TRAN

Lanzamiento cubierto con tasas y coberturas levemente superiores al 25%:

TRAC1,00AB

Compramos el papel a 1,28 y dimos los lotes a 0,37

jueves, 5 de enero de 2012

Deuda Pública - Public Debt

Algunos comentarios sobre la deuda pública de algunos países.

En el primer gráfico vemos el porcentaje de deuda sobre PBI.

Para recalcar que el puntito correspondiente a Estados Unidos debería estar más cerca de 100, ya que es casi el mismo porcentaje de su producto bruto la deuda externa de ese país.




En este segundo gráfico vemos como la composición de los acreedores de los distintos Estados es completamente distinta. Mientras en casos como Japón la mayor parte de la deuda es interna, en los casos de países con muy mala calificación crediticia (PIG) una gran parte de esa deuda está en manos de acreedores externos.

No hay que confundir una cosa y es que estos PIG tienen una participación baja sobre la economía mundial y por tanto si la scosas se hubieran hecho bien sus efectos estarían acotados. Obviamente las cosas no se hicieron bien y hay mucho apalancamiento y pueden haber muchos efectos no deseados.

Es el momento propicio para publicar una noticia pesimista. Según el ánimo alcista del mercado la verdad que no, pero que sirva para recordar que la situación de fondo no está resuelta y que hay que tener cautela y tener claro que si se opera de corto plazo hay que estar atento para tomar ganancias conforme a las señales de los sistemas.

Comienzo de 2012 - Comentario

Vamos a arrancar con los post nuevamente!

Estos días vimos un pequeño rally en los papeles locales.

El sector bancario liderando la suba.

TS ya lo había hecho varios días antes y ayer miércoles vimos importantes subas en algunos papeles que no habían pegado la fuerte suba como ser ALUA y ERAR.

TECO2 también subió considerablemente.

Hoy tenemos un día más tranquilo, de momento. Hay un poco de ruido debido a malas noticias.

Estuvimos aprovachando algunas oportunidades para armar lanzamientos cubiertos y comprar algunos put, sobre todo en pamp casi a la par junto con la compra del papel. Esto último resultó muy atractivo ya que en el peor de los casos perderemos las comisiones y algún centavo de diferencia pero nos aseguramos vía libre para cualquier suba del papel.